Diaľnica do budúcnosti digitálnych financií Európy

12. marca 2026

Piero Cipollone, Člen Výkonnej rady ECB

Technológie menia spôsob komunikácie, cestovania, práce a platenia. V záujme uspokojenia meniacich sa potrieb spoločností, ktorým slúžime, sa musí zmeniť aj spôsob, akým centrálne banky vydávajú peniaze.

Emisia peňazí je základnou úlohou centrálnych bánk. Väčšinu peňazí, ktoré používame v našich každodenných transakciách, však vytvára súkromný sektor – napríklad keď banka financuje hypotéku. V konečnom dôsledku ľudia akceptujú túto súkromnú formu peňazí ako platbu, pretože ju môžu v pomere jedna k jednej previesť na peniaze centrálnej banky – najbezpečnejšie aktívum a referenčný bod, ktorý ukotvuje celý systém. Táto interakcia pomáha budovať a udržiavať dôveru.

Peniaze centrálnej banky majú dve podoby. Na potreby každodenných platieb máme hotovosť. Keďže sa náš život čoraz viac presúva na internet, Eurosystém vyvíja digitálne euro – digitálnu formu hotovosti ako doplnok k bankovkám a minciam.

Na veľkoobchodných finančných trhoch majú peniaze centrálnej banky formu vkladov bánk vedených na účtoch v ich centrálnej banke. Banky môžu tieto vklady využívať na uskutočňovanie veľkoobjemových transakcií a na vzájomné vyrovnanie platieb. Peniaze centrálnej banky tvoria základ dnešných infraštruktúr veľkoobchodného finančného trhu.

Veľkoobchodné finančné trhy však nie sú imúnne voči zmenám. Vďaka tokenizácii a technológiám distribuovanej databázy transakcií (distributed ledger technologies – DLT) bude možné finančné aktíva, ako sú dlhopisy, zastupovať digitálnymi tokenmi – jednoducho povedané súbormi – ktoré možno prevádzať a aktualizovať efektívnejšie, ako je to v súčasnosti. Tieto nové technológie sú prísľubom väčšej inovácie, efektívnosti a integrácie finančných trhov.

S tokenizovanými aktívami a technológiami DLT sa budú transakcie vyrovnávať rýchlejšie a efektívnejšie, čím sa znížia náklady na spracovanie a riziká. Celý životný cyklus aktíva – od obchodovania, cez vyrovnanie až po úschovu – bude prebiehať na tej istej platforme, ktorá je neprestajne k dispozícii. Cezhraničné transakcie budú jednoduchšie a lacnejšie, s nižšími nákladmi vo všetkých fázach procesu. Ďalšie inovačné riešenia umožnia inteligentné zmluvy. Efektívnejšie a integrovanejšie finančné trhy budú znamenať aj lacnejšie financovanie reálnej ekonomiky.

Na to, aby investori mohli výhody týchto technológií využívať, budú na vyrovnanie transakcií potrebovať bezpečné aktívum – peniaze centrálnej banky. A presne na tom pracujeme.

Vďaka iniciatíve Eurosystému Pontes budeme môcť ponúknuť spôsob vyrovnania veľkoobchodných transakcií na základe technológie DLT v peniazoch centrálnej banky už v treťom štvrťroku 2026. Najprv pritom prepojíme našu finančnú základňu – služby TARGET – s týmito novými platformami DLT. Tým sa zabezpečí bezpečnosť a inštitucionálna dôveryhodnosť, ktorá je potrebná na rozmach tokenizovaného financovania v Európe. A to je len začiatok.

Na plné využitie potenciálu tokenizácie a technológií DLT budú investori potrebovať priamejšiu integráciu peňazí centrálnej banky do týchto platforiem. S týmto cieľom sme tento týždeň zverejnili plán realizácie našej iniciatívy Appia.

Cieľom Appia je spolu s účastníkmi trhu navrhnúť ďalšiu generáciu európskej finančnej infraštruktúry. Tento proces usmerní naše vlastné postupné a nepretržité zdokonaľovanie iniciatívy Pontes, aby sa vyvíjala v súlade s iniciatívou Appia. Zároveň však povedie trh k tvorbe vlastných riešení a infraštruktúr spôsobom, ktorý zabezpečí hospodársku súťaž, integráciu a inovácie pre európske finančné trhy.

Základom všetkého budú bezpečné, tokenizované peniaze centrálnej banky v eurách, ktoré trhu poskytnú pevný základ zúčtovania potrebný na bezpečný rast. Účastníci trhu jasne deklarujú, že to má zásadný význam. Iniciatíva Appia sa bude vyvíjať prostredníctvom širokého verejno-súkromného partnerstva, pričom jej konečná podoba bude odrážať rozsiahlu spoluprácu prostredníctvom experimentov, testovania a spoločných noriem.

Je pritom potrebné zvážiť ešte jeden rozmer. V dnešnom svete môže mať finančná infraštruktúra geopolitické dôsledky. Ak Európa nevybuduje svoju vlastnú digitálnu infraštruktúru, hrozí, že sa bude musieť spoliehať výlučne na infraštruktúru, ktorú postavia iní. Aby sme sa v takej situácii jedného dňa neocitli, nesmieme zaspať na vavrínoch. Európa má technológie i prostriedky na to, aby takejto závislosti predišla.

Integrovaný európsky ekosystém Appia nahradí dnešnú fragmentovanú infraštruktúru. Podporí úsilie o vytvorenie únie úspor a investícií a zároveň zabezpečí, aby euro zostalo dôveryhodným pilierom európskeho digitálneho hospodárstva.

Zmena je nevyhnutná – ale to, ako na ňu zareagujeme, je len na nás. Prostredníctvom iniciatívy Appia sa Európa rozhoduje formovať svoj vlastný digitálny finančný priestor.

Tento článok bol zverejnený vo vybraných médiách v rámci eurozóny.

Pozrite si blog ECB a prihláste sa na odber ďalších príspevkov.

Články venované problematike bankového dohľadu nájdete na blogu bankového dohľadu.